주가수익 PE(price earnings) 지수로 본 뉴질랜드 주식 상위 10개 종목



주가수익 PE(price earnings) 지수로 본 뉴질랜드 주식 상위 10개 종목 

 

 

  전체 시장의 향후 12개월 PE지수는 현재 31.7배로 거래 되고 있으며, 이는 지난 5년 동안의 평균보다 45%높은 수치라는 것이다. 

  분석가들은 주가수익률이 무조건 신뢰할 수 있는 지표는 아니라는 점을 지적하지만, 이 지표가 주식의 가치를 판단하기에 가장 기본적으로 사용할 수 있다는 점도 인정했다. 

  전문가들은 투자가치를 측정하기 위해 기업의 예상 현금 유동성을 기반으로 한 현금흐름할인 법(DCF)을 주로 사용한다.

  자금운용회사 Salt Funds의 Matt Goodson은 PE를 둘러싼 몇 가지 오류가 있었고, 분석가들은 DCF를 주로 사용한다고 밝혔다.

  비록 코로나 사태의 가장 큰 피해자중 하나였지만, 오클랜드 국제공항은 향후 12개월 PE 지수가 100인 것을 감안 하면, 가장 값비싼 주식으로 평가된다. 

  코로나 사태로 인해 매출이 폭락했기 때문에 오클랜드 국제공항의 선행PE 지수는 높게 책정 될 수 있었다. 

  이제 관건은 ‘매출이 과연 회복 될 것인가?’ 일 것이다.

  Goodson은 앞으로 약 일년은 힘든 한 해가 될 것이고, 따라서 투자자들은 향후 1년 PE 수치보다는 장기적인 현금흐름할인(DCF)평가 경로를 살펴보아야 한다고 강조 했다.

  4위에 오른 Fisher and Paykel Healthcare 같은 기업은 호흡기 관련 제품의 큰 수요 덕분에 Covid-19 수혜기업으로 꼽힌다. 

  기업의 가치를 평가하기 위해서는 4~5년 내 그 기업의 현금 흐름이 어떨지 판단하는 것이 중요하다. 보통 기업들을 비교하는데 1년 PE 지수를 이용하면 큰 무리가 없었으나, Covid-19라는 전례 없는 일을 겪은 지금은 PE 지수만으로는 비교할 수 없다는 것이다. 

  주식시장과 높은 PE지수를 뒷받침하는 원동력은 바로 비정상적으로 낮은 채권수익률이다. 채권수익률이 낮을수록 주식들은 수치상으로는 더욱 매력 있어 보인다. Forsyth Barr’s 의 자산관리 조사부의 Matt Henry 는 31.7배라는 높은 선행 PE지수는 비정상적으로 낮은 이자율의 결과라고 밝혔다. 

  그는 “채권, 주식, 그리고 부동산들 같은 대부분의 자산 가치가 전에 비해 폭등했다. 자산의 가치는 항상 상대적이며, 지구상에 싼 자산은 존재하지 않고, 뉴질랜드 주식도 마찬가지” 라고 말했다.

  Henry 는 국내주식시장이 몇 개의 상위 주식들에 의해 지배된다는 점 또한 지적했다. 정상에 위치한 기업들은 시간에 따라 바뀐다. 한때는 Telecom (Spark)이었고 또 한때는 Fletcher 빌딩이 가장 컸었다. 이제 Meridian, Fisher and Paykel Healthcare그리고 a2 Milk가 지금의 시장을 이끌고 있다. Meridian 의 경우, 친 환경에너지 기업들에 투자하는 상장지수펀드에 의해 선별되어 거래되었다. 

  그는 “P/E는 어느 한 시점을 보여주는 것이지, 장기적인 이익을 나타내는 것이 아니다. 오클랜드 공항의 경우, 사람들은 장기적인 안목으로 수익 회복에 중점을 두고 판단할 것이다. 그리고 우량 자산이라는 판단이 들면 기꺼이 투자 할 것이다.” 라고  Henry 는 전망했다. 

  또한 뉴질랜드 경제 흐름과 주식 시장의 특성 상 투자가치가 제대로 반영되어 거래 되는 주식도 있지만 과평가된 주식도 있다는 것을 인지하는 게 중요하다고 조언한다.