OCR(기준 금리), 빠르게 하락 시작
Getting the OCR down quickly
Commentary from Kelvin Davidson, CoreLogic NZ Chief Property Economist
Financial markets and economists were united in expecting the Reserve Bank to cut the official cash rate by 0.5% to 3.75% at today’s meeting, and this was duly delivered.
The barriers to the cut were non-existent, with inflation back inside the 1-3% target band and the economy still lacklustre. Anything other than a 0.5% cut would also have been surprising considering the clear signal given by the RBNZ at their last meeting in November.
Many of the forecasts attached to today’s Monetary Policy Statement weren’t too much different than last time either, including projections for a gradual recovery in GDP growth this year, the unemployment rate to peak shortly (if not already) and start to fall again, and for house prices to resume a modest upwards trend. Headline CPI inflation is also projected to hover around 2% for the foreseeable future.
But there was still some ‘surprise’ value in the forward track for the OCR itself, with the RBNZ now seeing a potential trough in the range of 3-3.25% being reached perhaps by the middle of this year rather than mid-2026 as previously thought. In other words, there still seems room for another 0.5% cut before a ‘final’ 0.25% fall thereafter. This seemed to reflect their view that the economy has more spare capacity than previously thought.
For the property market and mortgage borrowers, then, the key message is that interest rates seemingly have further to fall yet, although the drops to come could be a bit slower or smaller than those seen to date – especially since banks were already cutting in advance of today’s decision anyway.
It’s also going to be really interesting to see whether the recent stampede towards borrowers taking floating and short-term fixed rates go into reverse at some stage in 2025, with the focus potentially shifting back towards longer-term fixed rates again.
OCR(기준 금리), 빠르게 하락 시작
‘켈빈 데이비슨, CoreLogic NZ 수석 부동산 경제학자 컬럼’
금융 시장과 경제학자들은 오늘 회의에서 중앙은행(RBNZ)이 기준 금리를 0.5%p 낮춰 3.75%로 설정할 것으로 예상했으며, 이는 예상대로 실현됐다.
기준 금리 인하를 위한 장애물은 없었으며, 물가는 1-3% 목표 범위 안으로 다시 들어갔고, 경제는 여전히 부진한 상태였다. 0.5%p 이상의 금리 인하는 11월 중앙은행의 마지막 회의에서 명확한 신호를 보낸 만큼 예기치 않은 결과였을 것이다.
오늘 발표된 통화정책 성명서에서 예상되는 경제 전망은 지난번과 크게 다르지 않았다. 올해 GDP 성장률은 점진적으로 회복될 것으로 보이며, 실업률은 곧 정점을 찍고(이미 찍었을 수도 있음) 다시 하락할 것으로 예상된다. 또한 주택 가격은 다시 완만한 상승세를 보일 것으로 예상된다.
주요 소비자물가지수(CPI) 인플레이션도 당분간 2% 근처에서 머무를 것으로 전망된다.
하지만 OCR(기준 금리)의 향후 전망에는 여전히 약간의 ‘놀라운 요소’가 있었다. 중앙은행(RBNZ)은 기준 금리가 예상보다 빠르게 3~3.25% 구간에 도달할 가능성을 열어두었으며, 이는 원래 2026년 중반까지 일어나지 않을 것이라고 생각했던 것과는 다른 시점이다. 즉, 중앙은행(RBNZ)은 경제에 여전히 더 많은 여유가 있다고 판단하고 있으며, 이로 인해 0.5%p 추가 인하가 있을 수 있음을 시사한다.
부동산 시장과 주택 모기지 대출자들에게 가장 중요한 메시지는 금리가 추가로 하락할 여지가 있다는 것이다. 다만 향후 금리 인하는 지금까지와 비교해 다소 느리거나 작을 수 있으며, 특히 은행들이 이미 오늘의 결정에 앞서 금리를 인하했기 때문이다.
또한 2025년에는 최근 떠오른 변동 금리와 단기 고정 금리로 대출을 받은 사람들이 다시 장기 고정 금리로 돌아설지 여부도 매우 흥미로운 지점이 될 것이다.