관세 불확실성, OCR 기준금리 하향 지속
Tariff uncertainty keeps OCR ‘downward bias’ in place
Commentary from Kelvin Davidson, Chief Property Economist at CoreLogic, soon to rebrand to Cotality
As widely expected, the Reserve Bank’s Monetary Policy Committee (MPC) cut the official cash rate today by 0.25%, taking it to 3.5%. The decision reflected the fact that inflation remains well within the target band and that the economy is still subdued.
Today’s release was an ‘interim’ Monetary Policy Review rather than a full Statement, which means we don’t get the updated economic forecasts and detailed analysis. But the MPC’s commentary today still took the time to discuss tariffs and possible effects.
In a nutshell, uncertainty remains high, but the central view right now is that inflation effects are not clear-cut; a weaker NZ$ could raise imported inflation, but a diversion of goods away from the US and towards NZ by large global exporters could work in the opposite direction.
Then in regard to NZ’s economic growth itself, the general tone of the commentary is that it’s likely to be slower than in a world without tariffs. As such, the MPC noted they have scope to lower the OCR further as appropriate and as the effects of tariffs become clearer.
In other words, NZ’s interest rate environment still has a ‘downward bias’ and it’ll be interesting to see what happens to mortgage rates in the coming weeks. The next OCR decision is 28 May, and prior to that we’ll have had a bit more information in the form of Q1’s CPI data (17 April) and labour market figures (7 May).
For the property market and mortgage borrowers, ‘uncertainty’ is also a buzzword. February’s Reserve Bank lending data shows that borrowers continue to hedge their bets, with floating debt still popular (41% of loans) but fixed terms of longer than 12 months also coming back into focus. At 20% of activity in February, fixes of greater than 12 months were the most popular they have been since July last year.
For now, tariff-uncertainty aside, our expectation is a subdued upturn for the property market in 2025, with sales volumes and house prices rising slowly. For individual borrowers, it will mean finding a balance between securing the best/lowest mortgage rate but also weighing up the certainty that a longer-term fixed loan can offer.
관세 불확실성, OCR 기준금리 하향 지속
뉴질랜드 중앙은행(RBNZ)의 통화정책위원회 MPC(Monetary Policy Committee)가 8일 공식 현금금리(OCR)를 0.25% 인하하여 3.5%로 조정했다. 이번 결정은 시장의 광범위한 예상과 일치하며, 인플레이션이 목표 범위 내에 안정적으로 유지되고 경제가 여전히 침체된 상황을 반영한 것이다.
이번 발표는 ‘중간’ 통화정책 리뷰에 해당하며, 이는 전체적인 경제 전망과 상세한 분석은 포함되지 않았음을 의미한다. 그럼에도 불구하고, MPC는 이번 발표에서 여전히 관세와 그로 인한 잠재적 영향을 논의할 시간을 가졌다.
간략히 말하면, 여전히 불확실성이 크지만 현재 중앙은행의 기본적인 견해는 인플레이션 효과가 명확하지 않다는 것이다. 뉴질랜드 달러의 약세가 수입 물가 상승을 초래할 수 있지만, 미국에서 NZ로 대규모 글로벌 수출업체들이 상품을 전환할 경우 그 반대 방향으로 작용할 가능성도 있다.
또한, 뉴질랜드 경제 성장에 대한 일반적인 평가 역시 관세가 없는 상황에 비해 다소 둔화될 것으로 보인다고 언급됐다. 이에 따라 MPC는 관세의 영향이 명확해짐에 따라 OCR을 추가로 낮출 여지가 있다고 밝혔다.
즉, 뉴질랜드의 금리 환경은 여전히 ‘하향 편향’을 유지하고 있으며, 향후 몇 주 동안 모기지 금리가 어떻게 변할지 주목된다. 다음 OCR 결정은 5월 28일에 있을 예정이며, 그 이전에는 1분기 소비자 물가 지수(CPI, 4월 17일)와 노동 시장 지표(5월 7일)가 발표될 예정이다.
부동산 시장과 모기지 대출자들에게도 ‘불확실성’은 중요한 키워드다. 2월 중앙은행 대출 데이터에 따르면 대출자들은 여전히 신중한 태도를 보이며, 변동 금리가 여전히 인기를 끌고 있지만(대출의 41%), 12개월 이상의 고정 금리 대출도 다시 주목받고 있다. 2월에는 12개월 이상의 고정 금리가 전체 대출 활동 중 20%를 차지하며, 지난해 7월 이후 가장 큰 비중을 차지했다.
현재로서는 관세 불확실성을 제외하고, 2025년 부동산 시장은 점진적인 회복을 예상하고 있다. 판매량과 집값은 천천히 상승할 것으로 보인다. 개별 대출자들에게는 최저 모기지 금리를 확보하는 것과 더불어, 장기 고정 대출이 제공하는 확실성 사이에서 균형을 맞추는 것이 중요할 것이다.